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“旗手”高调归位，持续性如何？业绩高增+“真金白银”稳信心，机构提示券商超额机会_我的网站

一 |     　　8月26日，“旗手”归位助力沪指重返3900点，券商板块全线躁动，锦龙股份、湘财股份强势封板，长江证券、招商证券、国元证券、广发证券等同步冲高。券商ETF华宝（512000）久违大涨，一举突破10日、20日、半年线等多条均线。

二 | 　　分析认为，进入下半年，市场转向震荡格局。券商板块估值性价比高且具备业绩支撑，重获市场关注。

三 |     在过去的很长时间里，“用Mac打游戏”一直是网络上一个长久不衰的梗。                   但是伴随着近几年苹果深耕macOS软件生态、开始主动加大和游戏厂商的合作力度之后，我们得以在Mac上见到越来越多经典IP，“用Mac打游戏”听起来似乎不是那么离谱了。                   而这背后的一切，除了苹果难得的主动合作态度之外，更要归功于Apple Silicon自身在性能和功耗方面的提升。　　上市券商中期业绩集体高增。

四 |                    这不，苹果又在前两天发布了使用M5处理器的三款新品：iPad Pro、MacBook Pro以及Vision Pro。

五 | 券商ETF华宝（512000）跟踪的中证全指证券公司指数已有25只成份股披露中期业绩，整体净利润同比大增51.16%。头部券商业绩全面超预期，中信证券上半年归母净利润233.43亿元，同比增长69.60%，创历史同期最好水平；国泰海通上半年盈利202.6亿元创新高。　　券商估值却处于历史相对低位。                   爱范儿这台14寸MacBook Pro是10+10核心的M5标准版，内存规格为M5所支持的最大容量32GB，以及1TB的硬盘，和一块纳米纹理玻璃的抗眩光屏幕。截至8月25日，中证全指证券公司指数市净率PB（LF）仅1.25倍，位于近10年13.21%分位点。　　与此同时，大手笔分红+增持回购，上市券商通过“真金白银”释放股价被低估的信号。                   和今年有抗眩光涂层的iPhone 17 Pro相比，MacBook Pro上纳米纹理玻璃+抗反射涂层的组合，无论是在泛光的室外还是充满点光源的室内，消除反光的效果都相当出色。                   但M5 MacBook Pro的外围硬件和前代其实没有区别，真正让它脱颖而出的，还得是机身里的这块M5处理器。                   今年的M5，是继M3和M4以来，苹果连续第三年推出3nm处理器了。截至目前，已有10家上市券商公布了中期分红预案，合计拟派现近170亿元。国联民生证券、东吴证券、兴业证券、华安证券等多家券商密集实施增持回购，充分彰显了对公司长期价值的认可。M5的制造工艺换成了A19 Pro同款的第三代台积电3纳米工艺（N3P）。

六 |                    换句话说，和A19 Pro师出同门的新架构，让M5的能效比得到了进一步提升，也让MacBook原本就很强的离电续航更上一层楼，哪怕是14寸机型也能做到“电脑续航比人长”。

七 | 　　开源证券认为，一方面，低估值、低配置和资金面因素改善是券商板块具备超额收益的底层逻辑；另一方面，券商板块ROE持续创新高、业务结构持续优化、盈利成长性提升是券商板块估值提升的重要驱动因素。                   更重要的是，今年M5处理器的升级大部分集中在GPU上。*　　华泰证券表示，市场交易活跃度短期降温，资金风险偏好仍有支撑。中报窗口下头部券商业绩兑现仍是主线，投行、跟投、直投及国际业务形成增量支撑，板块估值回落。

八 | N3P工艺优秀的能效比，让这一次MacBook Pro的性能释放更加大胆。建议把握低估配置窗口。*　　券商ETF华宝（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。场外投资者可关注联接基金（A类 006098、C类007531）。

九 |                    就拿macOS平台上最主流的3A大作《赛博朋克2077》来说，M5的MacBook Pro使用游戏默认的“for this mac”配置时，能够在大部分画质选项为中或高的前提下实现离电30帧的表现。

十 |                    而打开FSR和帧生成后，2077则可以以接近游戏默认的“中画质”配置里跑到稳定50帧～60帧左右，同时维持你在星巴克的座位不变，不用接电源。

十一 |                    类似的情况也出现在App Store上的《控制：终极合辑》，以及爱范儿编辑部最近都在玩的《逃离鸭科夫》中。

十二 | 　　数据来源：沪深交易所、Wind等。截至2026.8.25，锦龙股份、湘财股份、长江证券、招商证券、广发证券在中证全指证券公司指数中的权重占比分别为0.3%、0.53%、1.51%、3.45%、3.34%。　　机构观点来源：开源证券20260802《中央政治局会议稳股市态度积极，看好非银超额》；华泰证券20260823《把握业绩向好下的优质金融机会》。只需要一点点画质微调，M5 MacBook Pro都可以稳定在60帧以上。                   换个角度看，这个体验其实已经接近了当年GTX 1660的表现。App Store和Steam上越来越丰富的游戏库，满足了Mac用户在出差高铁上也能玩玩搜打撤的愿望。                   另一方面，M5最大的升级点还在于它为每颗GPU核心都内置了“新一代神经网络加速器”，相当于让M5有了个10核的NPU。                   这样一来，M5的AI性能——尤其是本地AI性能，就有了相当坚实的基础。　　ETF基金费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。                             以苹果在官方视频中演示过的Msty Studio为例，作为一款功能类似Ollama但模型库更丰富的“开源模型本地化部署工具”，Msty Studio最主要的功能，就是可以让你的Mac在断网情况下跑语言模型。联接基金费用相关说明：华宝中证全指证券公司ETF联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。                             我们以最体现性能的“首词元响应速度”表现为标准可以看到，纯本地运行的DeepSeek-R1:8b在10核心GPU的M5上运行时，对于相同的一段生成指令，它的速度追平了24核GPU的M1 Max。华宝中证全指证券公司ETF联接基金（C类） 不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.4%。                   相当于M5用不到一半的核心数量，就可以获得与两三年前Pro甚至Max规格的Apple Silicon相当，同时发热量和功耗还控制在一个相当优秀的水平。                   更重要的是，类似的表现也可以在其他本地化的AI场景中复现。　　风险提示：券商ETF华宝（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。

十三 |                    比如在纯本地运行的AI视频画质增强工具VidHex中，在进行视频细节增强时，10核的M5同样出现了追平甚至反超24核M1 Max的现象。                   但在测试过这么多本地AI工具之后，我们也不由得产生了一个疑惑：                    开源的本地AI模型虽然免费，但部署起来比较麻烦，其中很多也没有非常直观的图形界面、必须在终端里面用CLI（命令行界面）去微调——                              而那些收费的本地AI工具，实际上就是在卖一个打包好的GUI（图形界面）。中证全指证券公司指数2021~2025年年度涨跌幅分别为-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%；2021~2025年年度波动率分别为24.46%、23.47%、21.17%、36.95%、20.53%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

十四 | 本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。

十五 | 现在云端模型不仅性能更强，价格也逐渐亲民，你觉得“本地化部署和运行AI模型”能够对你的电脑购买决策产生影响吗？                    总之，对于M5的端侧AI性能，爱范儿认为：苹果官网上宣传的“相比M1有四到六倍的提升”是比较贴切的，不仅是可以稳定的“10核打24核”，同时还有更优秀的发热和功耗控制。基金管理人评估的券商ETF风险评级为R3-中风险，适合适当性评级C3及以上投资者。                             M5这样一来，就很难不让人期待明年M5 Pro和M5 Max的表现了，或许可以催生另一批多台Mac Studio组网做超算的潮流。                   不过就在前两个月，M4家族的MacBook Pro刚刚经历过一轮国补，新的M5基础款并不能和M4 Pro/Max形成替代关系。                   因此今年值得升级M5基础版MacBook Pro的，更多还是那些仍在坚守M1或M2系列的老用户，就比如爱范儿编辑部那位还在用M1 Max的编辑。

十六 |                    至于爆料中那个模具更新、去除刘海的新MacBook，则至少要到明年的M6机型才有希望了。

十七 | 如果你是M4家族的用户，那么小挤一管牙膏的M5并不是具有说服力的换机理由。

十八 |                    总之，爱范儿今年对于M5 MacBook Pro的结论，依然与前两代相同：                    Mac依然是一个“你必须非常明确自己的需求”才值得入手的优秀工具——如果你不确定自己需不需要一台Mac，那么就是不需要。                   本文来自微信公众号：爱范儿 （ID：ifanr），作者：马扶摇。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。责任编辑：杨红卜。

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Published on:19:07:40